日期：2016-3-25（原创文章,禁止转载）
黑猫股份：三大因素提升公司盈利能力-股票频道-多赢财富
导读
事件描述 黑猫股份公告 2012 年半年报，主要内容如下：报告期内公司实现营业收入21.18 亿元，同比增长2
事件描述
黑猫股份公告 2012 年半年报，主要内容如下：报告期内公司实现营业收入21.18 亿元，同比增长21.9%；实现营业利润6162 万元，同比增长88.52%；实现归属于母公司7764 万元，同比增长131.85%，对应的每股收益为0.16 元。
事件评论
2012 年上半年度，国内宏观经济持续低迷，公司下游轮胎和汽车行业增速放缓；同时公司主要原料煤焦油受上游产能开工率不足及国际油价波动影响，出现了波动。这均给公司的正常生产经营带来了不小的压力。但公司克服了困难，竞争优势和盈利能力进一步发挥。产品生产保持了较高的开工率和产销率，实现营业收入同比增长21.90%；净利润同比增长131.85%。
在外围不利因素的影响下，公司仍然保持了较快增长，我们认为有三大原因：一是行业集中度不断提升，黑猫在国内的市场份额由2007 的10%左右提升到2011 的16%，随着下游对炭黑产品质量要求的不断提升，公司的市场份额有望进一步提癫痫病病症种类升，市场份额的提升带来也将带来公司对产品价格的控制权提升；二是公司布局的合理和产能的提升，公司全国布局的发展战略，一方面可以覆盖全国主要的炭黑需求范围，也为产品出口做好准备；另一方面在新建焦化企业的区域建厂，可以获得充足的煤焦油及便宜煤气燃料的供应，以达到节省生产成本的目的；三是出口的拉动，黑猫作为国内炭黑的龙头企业，充分享受到了行业出口增加带来的机遇，及时消化了扩张的产能，并为公司的产品推广起到了积极作用。
投资建议：我们预测公司 年每股收益分别为0.41、0.58 和0.71元，对应当前的股价的PE 分别为18.5、13.1、10.7。我们认为行业还处于低点的同时黑猫的业绩增长良好，证明了公司发展战略的正确性以及产品质量的优质，之前适时的出口增长消化了公司乌海及邯郸的部分产能，未来国外新市场的开拓以及主要国内轮胎市场(尤其是工程载重胎)的回暖和行业集中度的不断提升将会同时保证唐山产能及后续扩建产能的消化。与此同癫痫病人不能吃什么时，上游原材料的充足供应及成本的下降提升公司的盈利能力，我们看好炭黑行业未来几年的发展，给予公司“谨慎推荐”评级。
风险因素：宏观经济持续恶化导致公司产品出口下滑；原材料价格大幅波动；公司产能扩张速度低于预期。
提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的报道，本不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
