日期：2016-7-14（原创文章,禁止转载）
包钢稀土(600111):4季度计提大额减值准备致事迹低于预期
包钢稀土 600111 有色金属行业
12年实现每股收益0.62元(4季度-0长春治疗癫痫病医院.08元),低于我们预期。公司12年实现营业收入92.4亿元、归属母公司所有者净利润15.1亿元,分别同比变动-19.8%、-56.6%。其中,4季度实现营业收入9.8亿元、归属母公司所有者净利润-1.8亿元。12年实现EPS0.62元(其中4季度-0.08元),低于我们此前预期的0.7元。利润分配预案为每10股派现2元(含税)。
4季度计提大额减值准备是事迹低于预期的主要原因。以氧化镨钕为例,12年4季度均价32.2万元/吨,分别同比、环比下跌50%、10%。产品价格下跌使公司4季度计提资产减值损失达4.4亿元(合0.18元/股),占主营收入0元/吨,且随着国家开征稀土资源税、加大环保核对力度,12年公司生产成本显著上升,也是造成全年毛利率下滑的重要缘由癫痫病的诱因有哪些。
13年经营压力仍大,大举收购团体矿石保障资源供应、锁定低廉本钱儿童得了癫痫怎么治疗。公司结合目前市场情势,计划13年分别实现销售收入/营业本钱/期间费用75/收购可供公司使用7年左右,为公司提供了原料保障的同时,也锁定了低廉的生产成本。另外,团体开采矿石总量1500万吨,此次公司收购600万吨,剩余900万吨存在后续注入可能。
稀土市场处于底部,保持公司增持评级。我们下调公司13-15年盈利预测为0.33/0.56/0.85元(原为0.90/1.20元),对应目前动态PE为90/53/35倍,虽然公司短时间估值较高,但考虑到目前稀土市场处于底部,未来公司业绩存在超预期可能,保持公司增持评级。
