日期：2016-3-24（原创文章,禁止转载）
钢铁：高温合金材料产业迎来爆发期 推荐2股-股票频道-多赢财富
导读
【钢铁：高温合金材料产业迎来爆发期 推荐2股】高温合金的主要标的包括钢研高纳和抚顺特钢，我们预计未来上述公
【钢铁：高温合金材料产业迎来爆发期 推荐2股】高温合金的主要标的包括钢研高纳和抚顺特钢，我们预计未来上述公司将会受益于我国进口替代和工业新增需求，成为先进材料制造领头羊。
我国自主研发的C919 顺利下线，目前已经接到517 架订单。C919 飞机完全由我国自主创新研发生产，其中包括对飞机总体方案的制定、空气动力学外形设计。飞机的机体从设计、计算、试验、制造到系统集成均由中方自主完成，只有相关重点的机载装备来自于进口。无论是军用还是民用，航空航天领域将是我国下一阶段重点投入的高科技战略产业，而航空航天制造是高度集成，具有极强产业带动性的高端装备制造行业。
初略估算，我国航空市场空间在1000亿左右，而预计到2020年，我国民用航空年产值就有望超过1000亿，而整个航空产业年产值有望做到5000亿，未来带来万亿的产业链市场空间。
当前我国军机和大型客机已经有所突破，而后续航电系统和发动机产业将会陆续出现新的突破，进而航空材料也会出现实质性进步，航空制造业有望全面发展而壮大，未来万亿蓝海大市场有望全面打开，从高端制造到先进材料产业都面临巨大的投资机会。
高温合金作为工业皇冠上的明珠材料，是发动机产业必须的材料之一。高温合金材料最初主要应用于航空航天领域，由于其良好的耐高温，耐腐蚀等性能，逐渐被应用到电力，船舰，汽车，冶金，玻璃制造，原子能等工业领域，从而大大的拓展了应用领域。随着高温合金的发展，新型高温合金材料的出现，高温合金的市场需求处于逐步扩大和增长的趋势。从全球范围而言，高温合金年消费量达到28 万吨，市场空间超过100 亿美元。主要应用在航空航天领域(55%)，其次是能源电力领域(20%)，再次是机械汽车领域(10%)。而这一需求量随着未来全球高端工业发展将会继续提升。
我国高温合金经过之前的快速发展，当前已经初具万吨左右的规模，未来随着我国国防军工航空航天等领域高端需求快速增长，高温合金面临着巨大的需求增长空间和进口替代空间。近今年来，我国大力推进的大飞机国产化和核电国产化等行业规划将会给高温合金带来巨大的需求空间。谨慎保守估计，未来20 年我国每年高温合金的年平均需求量将会达到3.5 万吨，年产值有望达到100 亿人民币。需求总量将超过70 万吨，其中航空发动机领域25 万吨左右，燃气轮机领域12 万吨左右，汽车领域21 万吨左右，核电领域6 万吨左右，市场空间有望继续提升。
高温合金的主要标的包括钢研高纳和抚顺特钢，我们预计未来上述公司将会受益于我国进口替代和工业新增需求，成为先进材料制造领头羊。
风险提示：高温合金发展进度不及预期。
个股点睛
抚顺特钢：继续期待高端品种后期放量提振业绩
公司发布2015 年3 季报，前三季度公司实现营业收入36.38 亿元，同比下降14.26%；营业成本29.68 亿元，同比下降19.70%；实现归属母公司净利润为1.84 亿元，同比增长714.18%；实现EPS 为0.14 元。
其中，3 季度公司实现营业收入10.57 亿元，同比下降22.79%，2 季度同比增速为-4.06%；营业成本8.92 亿元，同比下降25.39%，2 季度同比增速为-10.94%；3 季度实现归属母公司净利润0.53 亿元，同比增长555.56%；对应3 季度EPS 为0.04 元，2 季度EPS 为0.05 元。
事件评论
3 季度主业经营好转源自财务费用下降及折旧调整：简单从利润表数据来看公司3 季度收入同比降幅较大并最终导致净利润同比增速从1 季度的919%逐季下降至3 季度的555%，其中扣除非经常性损益后，3 季度净利润同比增长162%。不过，详细拆分公司3 季度业绩我们发现，公司3 季度净利润同比增长0.45 亿元，其中，0.44 亿元源于政府补助导致的营业外收入增加，约0.2 亿元源于折旧调整，0.27 亿元源于财务费用在定增还贷后的减少，如果剔除这些因癫痫患者的寿命素，公司3 季度净利润同比下滑。总体而言，受制于传统特钢业务经营状况不佳，高端品种特钢未能显着放量，公司后续主业经营高增长至少在定增项目投产前仍面临一定压力。
环比来看，或受高端品种销售占比下滑影响，公司3 季度综合毛利率环比下降3.47 个百分点，并在收入环比降幅达18.17%的共同影响下，3 季度公司业绩环比下23.84%。
高温合金国内龙头，期待二期技改带动高端产能提升：公司为国防军工、航空航天用特钢研发生产基地，目前具备100 万吨粗钢产能(电炉)，60~70 万吨钢材产能，主要品种包括：合金结构钢40~50 万吨(包含高档汽车钢17万吨左右)、合金工具钢10 万吨、不锈钢10 万吨(特冶不锈5000 吨)、高温合金5000 吨、高强钢5000 吨、合金钛材1900 吨。同时，预计公司二期技改项目后续达产(约2018 年)，将使得目前高温合金、高强钢、特冶不锈钢、钛合金产能翻翻，从而将进一步提升公司高端产能盈利能力。
考虑增发因素，预计公司2015、癫痫病遗传吗2016 年EPS 为0.14 元、0.18 元，维持“买入”评级。(来源：长江证券)
钢研高纳：传统业务继续纵深发展，新兴业务实现广度拓展
事件：2015年10月24日钢研高纳发布15年三季报，报告期公司实现营业收入4.62亿元，同比增加9.42%；实现营业利润7812万元，较去年同期增长5.91%；实现归属母公司股东净利润6709万元，同比下降13.49%。基本每股收益0.2097元，较去年同比下降14.02%。
点评：
三季度营收继续增长，净利润有所下降。2015年月公司实现营业收入1.77亿元，同比增长11.55%；实现归属母公司的净利润2485万元，同比下降33.75%。我们预计利润的降低主要是由于原材料的价格大幅波动所致，公司产品使用的原材料主要为镍、铬、钴等有色金属，原材料成本在公司产品成本构成中所占比重75%左右。
传统优势技术与业务继续纵深发展。变形高温合金、铸造高温合金、粉末高温合金以及各类专业化高温合金是钢研高纳的传统优势业务。在铸造高温合金业务方面，随着弹用发动机和运载火箭发动机的大批量生产、航空无人机涡轮转子等核心精铸件上的重大突破并进入量产，钢研高纳成为同时具备航长春有多少家医院治疗癫痫呢空、航天涡轮转子等主要核心铸件生产能力并实际供货的唯一供应商、预旋喷嘴精铸件的成功研发与供货，都有望给公司带来巨大的业务增长空间；变形高温合金方面，公司取得大飞机专项长寿命变形高温合金盘锻件和大型燃机机组用大型难变形涡轮盘的供货合同、板棒丝带管等变形高温合金产品的需求也在进一步增加；新型高温合金业务中高强高洁净细晶GH690合金锻件研发项目成功跻身核电，开始进入产业化阶段，打破了国外垄断，有望成为公司新的产业增长点。
新兴业务实现广度拓展。公司以原有技术为基础，向深度发展的同时，也在积极向广度拓展。通过自投项目的建设，2015年第三季度，铝镁合金和高纯高强特种合金领域取得了显着的成绩。2015年第三季度，在稳定生产和质量基础上，公司加大了对几种主流模具材料的市场开发力度，凭借独特创新的冶炼技术优势和超高纯净度、长寿命等的产品质量优势，迅速被市场接受。
盈利预测及评级：根据2015年度公司权益分配方案，按公司最新总股本320,327,846 股计算，我们预计钢研高钠年的每股收益分别为0.33元、0.35元和0.39元。按收盘价30元计算，对应的PE 为91X。我们看好国内高温合金材料领的广阔发展前景，以及公司的核心技术能力，维持公司“增持”评级。
风险因素：下游行业需求低迷，公司项目进展低于预期。原材料价格波动较大，可能导致毛利率下降。(来源：信达证券)
